下面這篇文章講的是資本觀星，作者觀星。

01.先分紅，再轉(zhuǎn)。

案例：甲公司與乙公司共同出資1000萬(wàn)元成立房地產(chǎn)公司，用于開發(fā)某房地產(chǎn)項(xiàng)目，其中甲公司出資300萬(wàn)元，占股30%；B公司出資700萬(wàn)元，占70%的股份。2020年1月1日，甲公司向丙公司轉(zhuǎn)讓甲公司30股，當(dāng)日甲公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)總額5000萬(wàn)元，負(fù)債總額2000萬(wàn)元，所有者權(quán)益總額3000萬(wàn)元，其中實(shí)收資本1000萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)1500萬(wàn)元，盈余公積500萬(wàn)元。為方便起見，假設(shè)被投資企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值與公允價(jià)值相同，不考慮股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中涉及的其他相關(guān)稅費(fèi)。

如果不做任何規(guī)劃直接轉(zhuǎn)讓股權(quán)，即轉(zhuǎn)讓A公司持股比例對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)份額，則A公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入=900-300=600萬(wàn)元，(900萬(wàn)=3000萬(wàn) 30)，應(yīng)納所得稅=600 25=150萬(wàn)元。

關(guān)于稅收征管的思考：

為了降低轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的所得稅，首先要考慮降低轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的股權(quán)交易價(jià)格。如果采用居民企業(yè)間股息免稅政策，先分配利潤(rùn)后轉(zhuǎn)讓股權(quán)，可以在不影響原股東收益的情況下降低轉(zhuǎn)股價(jià)格，從而降低轉(zhuǎn)讓稅負(fù)。具體的稅收征收步驟如下：

第一步：劃分公司未分配利潤(rùn)。某公司股息收入=1500 300=450萬(wàn)元，免稅，不需要繳納所得稅。

第二步：轉(zhuǎn)讓股權(quán)。因?yàn)榉旨t后凈資產(chǎn)減少，轉(zhuǎn)讓價(jià)格也會(huì)相應(yīng)降低(分紅時(shí)原股東已有收益)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入=450-300=150萬(wàn)元，應(yīng)納所得稅=150 25=https://www.zhucesz.com/千元。

可以看出，先分配利潤(rùn)，后轉(zhuǎn)讓股權(quán)，企業(yè)所得稅可以為https://www.zhucesz.com/節(jié)省萬(wàn)元。

02.超額分紅

所謂超比例分紅，主要是針對(duì)合資合作模式下的股權(quán)收購(gòu)。第一階段，股權(quán)交割節(jié)點(diǎn)，股權(quán)雙方都盡量不確認(rèn)或盡量少確認(rèn)股權(quán)溢價(jià)，以降低交易稅負(fù)。第二階段，即項(xiàng)目清算節(jié)點(diǎn)分配利潤(rùn)時(shí)，在公司章程中規(guī)定，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)分配超出目標(biāo)公司持股比例的利潤(rùn)，并據(jù)此向?qū)Ψ椒峙湎鄳?yīng)的利益。由于符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等股權(quán)投資所得屬于免稅所得，轉(zhuǎn)讓方取得的利潤(rùn)無(wú)需繳納所得稅。

一般來(lái)說(shuō)是通過(guò)后期的利潤(rùn)分配來(lái)補(bǔ)償交易前期的股權(quán)溢價(jià)。

體制基礎(chǔ)：

《公司法》第三十四條規(guī)定，股東應(yīng)當(dāng)按照實(shí)繳出資比例分得紅利；公司增加資本時(shí)，股東有按實(shí)繳出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的權(quán)利。但全體股東約定不按出資比例分紅或者不優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外。

76號(hào)公告：企業(yè)取得被投資企業(yè)未按股東持股比例分配的股息、紅利等股權(quán)投資收益的，屬于“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等股權(quán)投資收益，免征企業(yè)所得稅。

機(jī)構(gòu)解釋：

公司法方面，按照實(shí)繳出資比例分紅是《公司法》的“默認(rèn)”條款。但在這一點(diǎn)上，“意思自治大于法律”，完全遵循意思自治原則，允許股東自由約定分紅。在《公司章程》和《股東協(xié)議》，交易雙方可以直接約定分紅和分權(quán)與出資比例不一致。

就稅收關(guān)系而言

(1)股份公司：《公司法》“同股不同利”的解釋適用于有限責(zé)任公司，不適用于股份公司。在股東的基本權(quán)利方面，股份公司主要體現(xiàn)在《公司法》的強(qiáng)制性和法定性規(guī)定中，而有限公司的股東則被賦予了更多的任意性和自治性權(quán)利。

(2)國(guó)有企業(yè)：根據(jù)《國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局關(guān)于在股份公司分紅及送配股時(shí)維護(hù)國(guó)有股權(quán)益的緊急通知》(國(guó)資發(fā)〔1995〕42號(hào)):“決定股份公司股利分配和配股時(shí)，應(yīng)正確有效地行使股權(quán)，不得批準(zhǔn)和核準(zhǔn)國(guó)家股、國(guó)有法人股和個(gè)人股采取同股不同權(quán)的方案”。所以國(guó)企超比例分紅也是有限制的。

03、“股份轉(zhuǎn)讓”轉(zhuǎn)“增資”

案例：A公司通過(guò)招拍掛方式取得一塊土地，項(xiàng)目規(guī)劃為高層公寓商業(yè)。土地原價(jià)10億，票據(jù)全部拿到。由于土地項(xiàng)目位置較好，目前項(xiàng)目溢價(jià)較高。

如果不做任何稅務(wù)籌劃，可以直接買A公司的股權(quán)，買斷20億，溢價(jià)10億。這種合作模式下項(xiàng)目估計(jì)是無(wú)法盈利的。主要原因是高溢價(jià)造成巨額企業(yè)所得稅(轉(zhuǎn)嫁給買方)和土地增值稅吞噬了所有利潤(rùn)，導(dǎo)致項(xiàng)目停滯，無(wú)法繼續(xù)。

關(guān)于稅收征管的思考：

(1)原股份轉(zhuǎn)讓方式變更為增資擴(kuò)股，持有并合并項(xiàng)目公司51股，取消了股份轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的所得稅。

(2)將原合伙人主張的收益改為“現(xiàn)金加實(shí)物”，現(xiàn)金可以以預(yù)分紅的形式提前支付給對(duì)方。

(3)實(shí)物資產(chǎn)是項(xiàng)目建造的商業(yè)地產(chǎn)。項(xiàng)目開發(fā)銷售并分配利潤(rùn)后，合伙人以較低價(jià)格回購(gòu)公司股權(quán)，合伙人通過(guò)項(xiàng)目公司持有商業(yè)物業(yè)。

這種規(guī)劃方法最終達(dá)到的規(guī)劃效果有以下幾個(gè)方面：

1)避免股份轉(zhuǎn)讓模式下的巨額所得稅金額；

2)項(xiàng)目本身增值率高的商業(yè)產(chǎn)品不銷售，為項(xiàng)目公司節(jié)省了大量的所得稅和土地稅增加；

3)合作方主張的原有收益的很大一部分變?yōu)轫?xiàng)目交付的商業(yè)物業(yè)，從而減少了原有模式下支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款所占用的大量資金。

04.“轉(zhuǎn)移支付”

轉(zhuǎn)移支付，主要是通過(guò)建立交易框架和業(yè)務(wù)本質(zhì)，將原股東對(duì)收益的需求，通過(guò)項(xiàng)目公司作為支付合作資金給原股東控制的公司的渠道，從而增加項(xiàng)目公司的成本。具體來(lái)說(shuō)，筆者可以考慮以下幾種方式：

(1)后期合作獲利。以房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為例，受讓方可以通過(guò)將開發(fā)項(xiàng)目中的一項(xiàng)或多項(xiàng)施工任務(wù)分配給轉(zhuǎn)讓方，并提高結(jié)算價(jià)格，來(lái)“補(bǔ)償”之前的股權(quán)溢價(jià)。

(2)一級(jí)土地整理獲利。對(duì)于一、二級(jí)聯(lián)合開發(fā)企業(yè)，股權(quán)受讓方可以將一級(jí)土地整理任務(wù)交給對(duì)方，同時(shí)在拆遷補(bǔ)償、市政配套等環(huán)節(jié)過(guò)程中，提價(jià)讓利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移支付。

(3)項(xiàng)目公司支付費(fèi)用。與前兩種方案不同的是，在合資合作模式下，股權(quán)受讓方也可以直接向股權(quán)轉(zhuǎn)讓方支付費(fèi)用進(jìn)行溢價(jià)“補(bǔ)償”。在實(shí)際操作中，我們可以支付前期配套費(fèi)、品牌使用費(fèi)、管理服務(wù)費(fèi)和使用費(fèi)。

需要注意的是，項(xiàng)目公司在計(jì)算支付時(shí)，并不是直接支付給轉(zhuǎn)讓方的溢價(jià)金額，而是溢價(jià)金額/部分轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例。因?yàn)檫@部分費(fèi)用會(huì)在后期清算分配利潤(rùn)時(shí)減少項(xiàng)目公司的可分配利潤(rùn)，相應(yīng)減少轉(zhuǎn)讓方持股比例的分紅。

https://www.zhucesz.com/框架下的離岸交易。

在開曼， 巴哈馬， 英， 維爾京， 百慕大， 英， 屬澤西島， 塞舌爾， 列支敦士登目前國(guó)內(nèi)大部分大型企業(yè)，如融創(chuàng)， 萬(wàn)達(dá)、互聯(lián)網(wǎng)BATJ等，都在VIE框架下通過(guò)離岸交易提高了股權(quán)交易稅。

具體操作是在VIE框架下，股權(quán)交易雙方通過(guò)英's 維爾京群島(以下簡(jiǎn)稱BVI公司)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而在BVI公司進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本不需要繳納任何稅費(fèi)。

VIE結(jié)構(gòu)可以變更為利益主體，也稱“協(xié)議控制”，即在不通過(guò)股權(quán)控制實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司的情況下，通過(guò)簽訂各種協(xié)議控制實(shí)際運(yùn)營(yíng)公司，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)合并。VIE框架原本是為了規(guī)避國(guó)內(nèi)監(jiān)管對(duì)外資準(zhǔn)入的限制，現(xiàn)在主要用于企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外上市融資。VIE架構(gòu)雖然用了很久，但一直處于“灰色”地帶。目前國(guó)內(nèi)還沒有對(duì)VIE架構(gòu)進(jìn)行定性分析。

對(duì)于VIE架構(gòu)，這里就不贅述了。

星占學(xué)家說(shuō)

方法02和04主要針對(duì)股權(quán)溢價(jià)較小的項(xiàng)目，因?yàn)樵趯?shí)際操作中，監(jiān)管部門和稅務(wù)部門會(huì)更加關(guān)注這類項(xiàng)目。如果股權(quán)溢價(jià)低于市場(chǎng)水平，股權(quán)交易就容易被介入調(diào)查，造成不必要的麻煩。但這畢竟是一個(gè)比較簡(jiǎn)單可行的方案，可以作為設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)時(shí)的參考。

考慮到實(shí)際操作中的接地氣，筆者在整理理論政策時(shí)，研究了大量的政策理論和研究文獻(xiàn)，也咨詢了業(yè)內(nèi)有相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士，希望通過(guò)總結(jié)和整理文章，為大家提供一些理論之外的知識(shí)。畢竟行動(dòng)勝于雄辯，只有實(shí)際交易才能形成自己的經(jīng)驗(yàn)積累。當(dāng)然，文章中也有一些思慮不周、執(zhí)行不當(dāng)?shù)牡胤剑��?qǐng)給予專業(yè)指正！